7家科创板医械公司全解析2019-5-14 9:25:40 来历：清算自海通医讯 浏览数：

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科创版医疗器械企业知几多，看这7家具有代表性的企业要害指标对照。

国内一边是立异器械特殊审批，获批立异器械逐年增多，一边是启明医疗、心脉医疗、安翰科技、南微医学等器械公����kaiyun.txt司拟登录科创板，立异器械时期年夜幕正式开启。

医疗器械是科创板重点成长的范畴，此次拔取了2019-4-15日和之前在科创板提交招股仿单（申报稿）的7家代表企业：安翰科技、贝斯达、赛诺医疗、南微医学、心脉医疗、热景生物、佰仁医疗，对要害指标做一个比力。

从主营营业来看，这些公司笼盖范畴首要包罗医学影象范畴、体外诊断范畴（IVD）、血汗管范畴和微创医治范畴，此中3家器械公司主营营业为血汗管器械范畴，数目**多。

从股权架构和焦点人物来看，各公司既有**年夜股东持股比例高达**的佰仁医疗（刊行前），也有没有现实节制人的南微医学、心脉医疗。各公司焦点人物年夜都具有较好的学历布景和科技成绩，此中不乏**人材和国度科技前进奖取得者。

从盈利能力和成长性来看，所有公司2018年收入均破亿元，7家公司的净利率均跨越了20%，毛利率年夜都跨越70%，此中3家血汗管器械公司（佰仁医疗、赛诺医疗、心脉医疗）的毛利率较高。安翰科技、南微医学、心脉医疗具有较好的3年收入复合增速。从扣非归母净利润增速来看，近3年增速**快的是赛诺医疗、南微医学、安翰科技、心脉医疗等。

立异属性是科创板重点考量的指标，提交科创板申报资料的器械公司年夜都具有较强的立异能力。贝斯达、南微医学、热景生物和心脉医疗均取得过**科学手艺嘉奖。2014年国度食物药品监视局出台了《立异医疗器械特殊审批法式（试行）》以来，佰仁医疗、南微医学和心脉医疗均有产物进入该“绿色通道”，此中心脉医疗有5项产物进入立异器械特殊审批。赛诺医疗、心脉医疗、安翰科技、佰仁医疗研发支出占收入比例跨越10%，此中赛诺医疗研发支出占比高达34.17%。

召募资金较多的有安翰科技（12亿元）、南微医学（8.94亿元）、心脉医疗（6.51亿元），拟召募资金用处包罗扩年夜出产和研发等。

1、公司概况

医疗器械是科创板重点成长的范畴，此次我们拔取了2019-4-15日和之前在科创板提交招股仿单（申报稿）的7家代表企业：安翰科技、贝斯达、赛诺医疗、南微医学、心脉医疗、热景生物、佰仁医疗（下边我们用“首批7家拟登岸科创板器械公司”“各公司”代指）。笼盖范畴首要包罗医学影象范畴、体外诊断范畴（IVD）、血汗管范畴和微创医治范畴，此中3家器械公司主营营业为血汗管器械范畴，数目**多。

这些公司年夜都具有较强的立异和研发能力，各公司主营营业和焦点竞争力以下：

2、股权布局和焦点人物

这些公司中，既有**年夜股东持股比例高达**的佰仁医疗，也有没有现实节制人的南微医学、心脉医疗。我们认为跟传统医药公司分歧，新生代的医药公司因为合股创建、多轮融资等身分，部门公司原始股东的股权稀释较多，致使有些公司无现实节制人，这跟纳斯达克的医药公司股权架构有些类似。

人材是公司的基石，我们看到这批器械公司的焦点人物年夜都具有较好的学历布景和科技成绩，此中不乏**人材和国度科技前进奖取得者。

3、盈利能力和成长性

各公司2016年-2018年营业收入、归母净利润和扣非归母净利润以下所示，所有公司2018年收入均破亿元，此中南微医学2016、2017、2018年营业收入别离为4.1、6.4和9.2亿元，高在同期其它公司。

7家公司的净利率均跨越了20%，毛利率年夜多跨越70%（此中贝斯达、南微医学毛利率不足70%），此中3家血汗管器械公司（佰仁医疗、赛诺医疗、心脉医疗）的毛利率较高。

成长性是我们存眷的指标之一，从收入增加环境来看，安翰科技、南微医学、心脉医疗具有较好的成长性。

从扣非归母净利润增速来看，近3年增速**快的是赛诺医疗、南微医学、安翰科技、心脉医疗等。

4、立异属性

公司的立异属性是科创板重点考量的指标，提交科创板申报资料的器械公司年夜都具有较强的立异能力。贝斯达、南微医学、热景生物和心脉医疗均取得过**科学手艺嘉奖。2014年国度食物药品监视局出台了《立异医疗器械特殊审批法式（试行）》：针对立异医疗器械设置“绿色”审批通道，缩短审批时候，加快立异器械上市，佰仁医疗、南微医学和心脉医疗均有产物进入该“绿色通道”。

安翰科技2018年研发费用**高为0.78亿元，赛诺医疗、心脉医疗、安翰科技、佰仁医疗研发支出占收入比例跨越10%，此中赛诺医疗研发支出占比高达34.17%。

5、召募资金和部门指标

各公司拟召募资金和拟占总股本比例以下表所示，此中召募资金较多的有安翰科技（12亿元）、南微医学（8.94亿元）、心脉医疗（6.51亿元），拟召募资金用处包罗扩年夜出产和研发等。

按照各公司拟召募资金金额和其占总股本比例环境，计较获得各公司估计市值以下：

各公司部门指标以下：

6、风险提醒

立异医疗器械研发掉败风险，新品放量不达预期，新的竞争敌手进入风险，医药行业政策风险。